by Nicolas Perez | Jun 10, 2020 | Ejecución Presupuestaria
La trasferencia de utilidades del Banco Central de la República Argentina al Tesoro Nacional por $430.000 millones durante mayo permitió mejorar los ingresos totales para afrontar los mayores gastos que demandó la emergencia sanitaria y atenuó el déficit de las cuentas públicas.
- Los gastos primarios subieron 45,1% año contra año (a/a) en términos reales, básicamente para afrontar erogaciones ejecutadas en el marco de la pandemia, de alrededor de $160.862 millones en el mes.
- La suba de los gastos totales se moderó a 21,3% a/a fundamentalmente porque disminuyó 52,4% a/a el pago de intereses de la deuda.
- Sin la ayuda del BCRA el déficit primario ascendería a $265.340 millones y los ingresos totales mostrarían un retroceso de 35,8% a/a en relación al año anterior.
- El crédito inicial presupuestario subió $788.169 millones (16,2%), concentrándose el 93,4% del aumento en las prestaciones sociales ($541.228 millones), en las transferencias a provincias ($124.922 millones) y en otros gastos corrientes ($69.829 millones).
ANÁLISIS DE LA EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA DE LA ADMINISTRACIÓN NACIONAL - MAYO 2020
by Nicolas Perez | Jun 10, 2020 | Actividades
El Director de Análisis y Sostenibilidad de la Deuda Pública de la OPC, Lic. Mariano Ortiz Villafañe, realizó el 26 de mayo de 2020 una exposición sobre el proceso de reestructuración de la deuda pública actualmente en marcha ante la Comisión de Finanzas Públicas del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la CABA (CPCECABA).
En el evento se presentaron las principales conclusiones de los análisis realizados por la OPC sobre las propuestas y contrapropuestas del Gobierno y los acreedores, incluyendo las valuaciones estimadas de las diferentes ofertas y el impacto que tendrían sobre el perfil de vencimientos de la deuda.
También se abordaron aspectos vinculados a la mecánica del proceso de reestructuración y algunas de las principales cláusulas legales aplicables, en particular las Cláusulas de Acción Colectiva (CACs).
by Nicolas Perez | Jun 9, 2020 | Operaciones de Deuda Pública
Durante mayo continuaron las negociaciones entre el Gobierno y los acreedores para la reestructuración de los títulos públicos emitidos bajo ley extranjera. A mediados del mes, tres grupos de acreedores presentaron sus contrapropuestas a la oferta oficial presentada a fines de abril. En la última semana de mayo, el Gobierno difundió una propuesta revisada, a la vez que dos grupos de acreedores presentaron conjuntamente una nueva contrapropuesta. Las posiciones del Gobierno y los acreedores se acercaron en términos de valor presente y alivio financiero para los próximos años.
Se mantienen impagos los cupones de interés de los bonos BIRAD 2021, 2026 y 2046 por un total de USD503 millones lo que constituye un evento de default de acuerdo a los prospectos de emisión de los títulos.
En el mes se realizaron seis licitaciones que resultaron en la colocación de títulos en pesos por $286.538 millones, incluyendo $151.227 millones como parte de dos operaciones de canje de LETES en USD y Bono DUAL 2020. Además, se obtuvo financiamiento del BCRA mediante la colocación de letras por USD485 millones.
Para junio se prevén pagos de servicios de la deuda por el equivalente a USD5.502 millones (US$3.155 millones excluyendo las tenencias intra sector público), monto que asciende a USD45.477 millones hasta final del año.
OPERACIONES DE DEUDA PÚBLICA - MAYO 2020
by Nicolas Perez | Jun 5, 2020 | Recaudación Tributaria
- La recaudación tributaria nacional ascendió en mayo a $499.535 millones, lo que implicó un crecimiento nominal de 12,4% año contra año (a/a) aunque una caída de 21,7% a/a, ajustada por inflación.
- Todos los impuestos se contrajeron en términos reales, pero las caídas más pronunciadas correspondieron a los tributos ligados al comercio exterior y al IVA, con retrocesos del 49,1% y 27,8%, respectivamente. Ambas contracciones son los más pronunciadas desde principios del 2002.
- El deterioro de la recaudación durante mayo estuvo explicado por el contexto macroeconómico adverso en el marco de la pandemia del COVID-19 y por las medidas de alivio fiscal aplicadas por el gobierno nacional.
- Hubo una recaudación récord del Impuesto PAIS ($11.907 millones) originada en mayores compras de divisas.
- Los recursos de los primeros cinco meses del año estuvieron 16.3% por debajo de lo OPC estimó en noviembre pasado, básicamente por cambios en la situación económica y normativos.
- Las medidas de alivio fiscal en el marco de la pandemia en los primeros cinco meses mermaron la recaudación estimada en $75.936 millones.
ANÁLISIS DE LA RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL - MAYO 2020
by Nicolas Perez | May 22, 2020 | Deuda Pública
Luego de la propuesta oficial presentada el 22 de abril para reestructurar los bonos emitidos bajo legislación extranjera, el gobierno recibió contrapropuestas de tres grupos de acreedores. Con respecto a la propuesta oficial, las contraofertas tienen menor quita de principal, cupones más altos, menor periodo de gracia e incluyen el pago en efectivo de los cupones vencidos y devengados al momento de la liquidación de la operación, además de otras cláusulas legales que otorgan más derechos a los acreedores.
Las contrapropuestas tienen un valor estimado promedio de entre USD61 y USD63 para los bonos en dólares. Esto implica un incremento sustancial con respecto a los aproximadamente USD40 de la propuesta oficial. Las contrapropuestas implican vencimientos totales (principal + interés) de USD8.000-USD9.200 millones en 2020-2024 y de USD46.700-USD47.000 millones en 2020-2030.
PROCESO DE REESTRUCTURACIÓN DE LOS BONOS BAJO LEY EXTRANJERA. ANÁLISIS DE LAS CONTRAPROPUESTAS DE LOS ACREEDORES
ANEXO
by Nicolas Perez | May 14, 2020 | Operaciones de Deuda Pública
En abril el Gobierno presentó su propuesta de reestructuración de los bonos emitidos bajo ley extranjera. La propuesta alcanza a veintiún series de bonos que totalizan USD65.620 millones, elegibles para el canje por diez nuevos títulos (cinco denominados en dólares y cinco en euros), amortizables en cuotas anuales, con vencimiento en 2030, 2036, 2039, 2043, y 2047. El plazo para que los acreedores presenten su consentimiento, que vencía el viernes 8 de mayo, fue extendido al 22.
En el marco de la negociación, se incumplió el pago de los cupones de interés de los bonos BIRAD 2021, 2026 y 2046 (los cuales forman parte del universo de bonos elegibles al canje) por un total de USD503 millones, que vencían el 22 de abril. Hasta el 22 de mayo corre el período de gracia para efectuar el pago, luego del cual se declararía un evento de default.
El DNU 346/2020 pospuso al 31 de diciembre los pagos de intereses y amortizaciones de los títulos de deuda pública denominados en dólares emitidos bajo ley local. Como resultado, se postergaron hasta fin de año pagos por USD18.388 millones, USD9.018 millones en manos de privados.
En el mes se realizaron seis licitaciones que resultaron en la colocación de títulos en pesos por $435.976 millones, incluyendo $314.069 millones como parte de una operación de canje del BONCER TC20. Además, se obtuvo financiamiento del BCRA mediante la colocación de letras por USD171 millones y Adelantos Transitorios (AT) por $80.000 millones.
OPERACIONES DE DEUDA PÚBLICA - ABRIL 2020
