El gobierno anunció una mejora en los términos y condiciones de su propuesta para reestructurar los bonos emitidos bajo legislación extranjera, cuyo plazo de aceptación vence el 4 de agosto.

La nueva propuesta argentina tiene un valor estimado promedio de USD54,4 para los bonos en dólares, alrededor de USD14 superior a la oferta original, asumiendo un exit yield de 10%. Las últimas propuestas de los acreedores se encuentran entre USD57 y USD62.

Con respecto a la oferta original presentada el 22 de abril, se reducen las quitas de capital, se adelanta el devengamiento de intereses, aumentan las tasas de cupón y se reduce la vida promedio. La nueva oferta implica pagos de amortizaciones e intereses por aproximadamente USD4.000 millones en el período 2020-2024 y USD42.400 millones en el período 2020-2030.

Además, se mantienen los indentures originales de los títulos elegibles y se reconocen los intereses devengados mediante la entrega de un bono con vencimiento en 2030. Pese a la mejora de la oferta argentina, aún subsisten diferencias en relación a los términos financieros y jurídicos con respecto a la posición de los principales grupos de bonistas, en particular frente a la última propuesta conjunta de los grupos AHBG y EBG. Por su parte, los fondos de inversión Gramercy y Fintech anunciaron públicamente su apoyo a la nueva oferta.

PROCESO DE REESTRUCTURACIÓN DE LOS BONOS BAJO LEY EXTRANJERA - NUEVA PROPUESTA ARGENTINA

ANEXO - PROCESO DE REESTRUCTURACIÓN DE LOS BONOS BAJO LEY EXTRANJERA - NUEVA PROPUESTA ARGENTINA

En una nueva ronda de conversaciones, Argentina y los principales grupos de bonistas intercambiaron nuevas propuestas para reestructurar los títulos bajo legislación extranjera.

La nueva propuesta argentina tiene un valor estimado promedio de USD52,1 para los bonos en dólares, alrededor de USD12 superior a la oferta original, asumiendo un exit yield de 10%. Por su parte, las propuestas de los acreedores se encuentran entre USD55 y USD61. Estas cifras no incluyen los diferentes instrumentos contingentes incorporados a las ofertas (vinculados al PIB y a las exportaciones, dependiendo de la propuesta). Mas allá de las diferencias en los valores estimados a partir de la estructura financiera, existen también discrepancias en algunas cláusulas legales de los nuevos bonos a emitirse y de la operación misma.

Argentina señaló que algunos de los ajustes propuestos por los acreedores “son ampliamente inconsistentes con el marco de sostenibilidad de deuda que necesita la República para restaurar la estabilidad macroeconómica y para avanzar con un programa con el FMI”. Por su parte, el principal grupo de acreedores declaró que “las negociaciones fracasaron”. Y ambas partes mencionaron que se encuentran evaluando todas las opciones disponibles, que en el caso de los acreedores incluye la posibilidad de reclamar la aceleración de los bonos con legislación extranjera. No obstante, el 19 de junio el gobierno anunció una nueva extensión de la oferta de reestructuración hasta el 24 de julio, con la intención de continuar las conversaciones con los acreedores.

PROCESO DE REESTRUCTURACIÓN DE LOS BONOS BAJO LEY EXTRANJERA - ANÁLISIS DE NUEVAS OFERTAS

ANEXO - ACTUALIZACIÓN DEL PROCESO DE REESTRUCTURACIÓN