El Gobierno presentó su propuesta de reestructuración de los bonos emitidos bajo ley extranjera. La propuesta de canje alcanza a 21 series de bonos, emitidos bajo legislación de New York y del Reino Unido, y denominados en dólares, euros y francos suizos, que totalizan USD65.620 millones.

La propuesta incluye el canje de los bonos elegibles por diez nuevos bonos (cinco denominados en dólares y cinco en euros), amortizables en cuotas anuales, con vencimiento en 2030, 2036, 2039, 2043, y 2047.

La aceptación de la oferta de acuerdo al escenario descripto implicaría una quita de capital de 5,4%. El stock de bonos emitidos bajo legislación extranjera se reduciría en USD3.671 millones (de USD65.620 millones a USD61.949 millones).

La estructura del perfil de vencimientos se modificaría significativamente, debido a una combinación de reducción de los cupones de interés, período de gracia y extensión de plazos. La duración promedio del perfil aumentaría de 5,9 a 11 años.

A lo largo de la vida de los bonos, la carga de intereses se reduciría en USD38.675 millones (pasando de USD59.671 millones a USD20.996 millones). Sumando la quita de capital, se lograría una reducción neta de USD42.346 millones en los servicios totales. El alivio estaría concentrado en los primeros años, acumulando USD47.752 millones en el período 2020-2028

• Los países que acumulan un monto substancial de garantías otorgadas quedan expuestos al riesgo de un shock fiscal, en la medida que no cuenten con recursos presupuestarios suficientes para hacer frente a una ejecución masiva de garantías.
• La exposición máxima que enfrenta el Tesoro Nacional en relación a las garantías otorgadas (monto contractualmente garantizado) totalizó a fin de 2018 cerca de USD20.000 millones (5,1% del PIB).
• A fin de septiembre de 2019 el saldo residual de la deuda indirecta (desembolsos menos amortizaciones acumuladas) fue de USD9.719 millones (3,1% de la deuda pública bruta).
• En 2017 y 2018 el saldo residual de la deuda indirecta aumentó principalmente debido a la emisión de letras en garantía colocadas al Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables (FODER).
• La falta de consistencia en la información públicamente disponible sobre deuda indirecta dificulta el análisis de su evolución histórica.

La renegociación del acuerdo stand by con el Fondo Monetario Internacional (FMI) resultó en una reformulación del Programa Financiero 2019 respecto a la versión incluida en el Proyecto de Ley de Presupuesto.

Con el nuevo acuerdo, el FMI incrementará sus desembolsos en US$7.600 millones este año y US$11.100 el próximo. La asistencia del FMI permitirá cubrir 54% de las necesidades financieras del año que viene, proporción que bajará a 14,7% en el 2020.